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在“Meta必须退，Manus必须有人接”的复杂局面下，腾讯“不买”的代价，可能比“买贵”的代价更大。

本文经授权转载自“MT频道”

作者：MT频道

Manus又又又有新状况了，但这回的主角是腾讯（0700.HK）。

Manus跟Meta那笔被突然喊停的交易，大家还有印象吧？腾讯原本是早期投资人，在Meta 以20亿美元收购Manusc后，套现近2亿美元离场。谁能想到大半年后，腾讯又准备牵头花20亿美元把它买回来，比第一次入场时贵了23倍。

腾讯这波操作到底图什么？是真心看好Manus，哪怕高位接回也认了？还是因为Meta必须退，Manus必须有人接，腾讯不得已出来当冤大头？

以下为本期视频脚本：

我们来算一笔账。

2024年11月，腾讯首次投资Manus，A轮投后估值8500万美元。一年后，Meta以20亿美元收购，估值涨了23.5倍。腾讯高位套现，落袋近2亿美元离场，堪称教科书级别的财务投资。

如今，腾讯却要用同样的20亿美元，把Manus重新买回来。这不就是高位接盘？

账是这么算。但有些交易，不止是算账。

Meta收购Manus被叫停后，谁还能拿出20亿美元接盘？放眼国内，既有资金、又有AI战略需求、还深度参与过Manus融资的，本来就没几家。腾讯，恰恰是绕不开的那一个。

而且这次交易的条件也很微妙。

据消息称，腾讯即使成为Manus最大的单一股东，也不会控股。Manus也不会并入腾讯，而是继续留在新加坡独立运营，目标是港股上市。

但问题是，腾讯现在花高价买回来的还是原来的Manus吗？

Manus进Meta的5个月里，已经被掏了一遍：先是接入Ads Manager，让1000万+广告主后台调用Manus做竞品分析、异常检测。随后，再植入到WhatsApp和Instagram，把聊天流量直接转化成交易。到了上个月，Meta发布了自有AI代理产品Meta Business Agent。官方新闻稿通篇没有Manus，产品负责人直言：整合的是“内部已构建的不同AI Agent”。

说白了，Manus的核心优势已经被彻底榨取，融进了Meta的体系。留给腾讯的，像是一台拆过又拼回去的机器。技术壁垒还在吗？核心团队还在吗？客户还认吗？全是问号。

马化腾在5月份的股东大会上说过一段话很有意思：“一年前以为上了AI的船，结果发现船漏水了。”从大模型到原生C端应用产品，腾讯AI一直被外界诟病掉队。

腾讯的船在漏，Manus的船也在漏，国内市场清零，技术被萃取，先发优势所剩无几。一艘漏水的船接上另一艘漏水的船，能跑得更快吗？

当然，买Manus也有道理。腾讯在AI的布局上，芯片层投了燧原、寒武纪、摩尔线程，模型层投了智谱、百川、月之暗面，唯独应用层缺一款能打的通用智能体产品，Manus补的就是这个缺口。

对腾讯而言，这或许从来不是“想不想买”的问题，而是“除了腾讯，还能有谁”的问题。在“Meta必须退，Manus必须有人接”的复杂局面下，腾讯“不买”的代价很可能比“买贵”的代价更大。